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期权小知识 | 期权的波动率及保证金优惠

2017年3月1日 11:19

2017年3月1日 11:19

小美导读


今天是期权小知识的第十期,我们将从什么是波动率及其种类,波动率对于期权的意义及其指示作用,选择期权合约的基本原则,期权的权利金是否可用作开仓交易的保证金,期权交易的组合策略是否有保证金优惠总共五个方面来跟大家一起学习。快来跟我一起学习吧!



什么是波动率?波动率有哪些种?



波动率是金融资产价格的波动程度,是对资产收益率不确定性的衡量,用于反映金融资产的风险水平。波动率越高,金融资产价格的波动越剧烈,资产收益率的不确定性就越强;波动率越低,金融资产价格的波动越平缓,资产收益率的确定性就越强。


波动率分两种,历史波动率和隐含波动率。历史波动率是反映过去一段时间内价格的波动程度的指标。是标的市场资产过去一段时间的收益率(由价格计算)的标准差。隐含波动率是反映投资者对未来价格波动程度的预期,是隐含在期权价格中的波动率。


为什么说期权的交易就是交易波动率?

波动率对于期权交易会有哪些指示作用?



在美国,大多数专业的期权交易者交易的是价格的波动率,而不是价格运动的方向,主要原因有一下几点:

1)预测价格变化的速度要比预测价格运动的方向要容易得多;

2)波动率交易成本低,是投资组合套保的有效工具。


标的资产价格波动率,在其他市场条件不变的情况下,与期权价格的变动是同方向变化关系。标的资产价格波动率越大,标的资产价格涨至行权价格的可能性越大,此时期权向实值方向转化的可能性越大,权利金也会相应越大。相反,价格波动越小,期权变为实值期权的概率越小,权利金越低。


选择期权合约的基本原则是什么?



第一点是要选择交易活跃的合约,投资者最好参与交易比较活跃的合约,交易不活跃的期权合约市场买卖价差非常大,达成交易有时候比较困难,成交价格对投资者也可能不利。

第二点选择适当的期权执行价格,期权交易里,交易比较活跃的一般是平值附近的期权合约,对于波动率较高的品种,虚值期权会以其高投机性吸引较多的投资者。

第三点谨慎买入深度虚值期权,虽然买入虚值期权好处在于权利金很便宜,但需要期货价格非常大的变化。如果期货的变化有没有达到盈亏平衡点,有可能做对了方向但因为选错了期权执行价格,最后到期的时候期权还是分文不值。此外,投资期权要注意波动率的变化。


期权的权利金是否可用作开仓交易的保证金?



在期权交易中,买方向卖方支付一笔权利金,买方获得了权利但没有义务,因此除权利金外,买方不需要交纳保证金。对卖方来说,获得了买方的权利金,只有义务没有权利,因此,需要交纳保证金,保证在买方执行期权的时候,履行期权合约。需要特殊说明的是,卖方收到的权利金可以用作期权合约开仓交易保证金。


期权交易的组合策略是否有保证金优惠?



对于期权而言,组合策略的使用是相当普遍的,同时可以有效地降低交易的风险,国外对于组合策略的保证金优惠,都是有一定程度的优惠。就国内而言,不同交易所指定的保证金制度有所差别,组合策略的优惠情况有所区分。郑商所对跨式、宽跨式、备兑期权等标准组合的保证金进行优惠。对于卖出跨式或宽跨式组合,交易所收取卖出看涨期权与卖出看跌期权交易保证金较大者加上另一部位权利金。备兑期权组合(卖出看涨期权与买进期货持仓、卖出看跌期权与卖出期货持仓)的保证金只收取期权权利金与标的期货保证金。通过组合指令生成的跨式和宽跨式组合持仓,开仓时按组合持仓交易保证金优惠标准收取。期权和期货备兑组合则在结算时由系统自动组合,并给予保证金优惠。商所暂时未制定组合策略的保证金优惠政策。

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