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期权小知识 | 权利金、保证金以及期权的价值和盈亏

2017年3月1日 11:32

2017年3月1日 11:32

小美导读

在上期的期权小知识,小美跟大家介绍了期权的历史,以及它的发展前景以及期权的种类。现在大家已经对期权有了一个初步的认识了。

在今天的期权小知识中,小美就来跟大家说说,在期权里我们常说的保证金、权利金、期权价值已经盈亏计算。


什么是期权的保证金?

由于卖方收益有限而风险很大,为防止期权卖方违约,交易所或结算公司会按照标的资产价值的一定比例向卖方收取保证金。买方风险仅限于支付的权利金,所以无需缴纳保证金。


什么是期权的权利金?

权利金又叫期权费即期权的价格,指买方为取得期权合约所赋予的权利而支付给卖方的费用。


什么是期权的价值?期权的价值是由什么组成的?

一、期权的价值主要是由以下两种价值组成的:

期权价值=内涵价值+时间价值


内涵价值是立即执行期权合约时可获取的利润。

对于买权来说,内涵价值为执行价格低于期货价格的差额。

对于卖权来说,内涵价值为执行价格高于期货价格的差额。


时间价值是指期权到期前,权利金超过内涵价值的部分,即期权权利金减去内涵价值。

一般来说,在其它条件一定的情况下,到期时间越长,期权的时间价值越大。


随着期权到期日的临近,期权时间价值逐渐衰减。在到期日,期权不再具有时间价值,期权价值全部为内涵价值。


二、期权按执行价格与标的物市价的关系可分为实值期权、平值期权和虚值期权。


实值期权是指具有内涵价值的期权。当看涨期权的敲定价格低于相关期货合约的当时市场价格时,该看涨期权具有内涵价值。当看跌期权的敲定价格高于相关期货合约的当时市场价格时,该看跌期权具有内涵价值。


虚值期权,又称价外期权,是指不具有内涵价值的期权,即敲定价高于当时期货价格的看涨期权或敲定价低于当时期货价格的看跌期权。


平价期权是指期权的行权价格等于标的市场价格,或称为等价期权。


例如:小麦期货结算价格为1220元/吨,执行价格为1170元/吨的买权具有50元/吨的内涵价值(1220-1170)?!笆抵灯谌ā本哂心诤壑??!捌街灯谌ā蹦诤壑滴??!靶橹灯谌ā蔽弈诤壑?。因此,期权的内涵价值不可能小于0,因为在买权的执行价格高于期货市价时或卖权的执行价格低于期货市价时,期权的买方可以选择不去执行期权。


一般来说,平值期权时间价值最大,交易通常也最活跃。期权处于平值时,期权向实值还是虚值转化,方向难以确定,转为实值则买方盈利,转为虚值则卖方盈利,故投机性最强,时间价值最大。

实值期权权利金=内涵价值 + 时间价值;

平值期权权利金=时间价值;

虚值期权权利金=时间价值。


期权的盈亏如何计算?如何快速计算期权的盈亏平衡点?

期权的平仓盈亏与期货类似,是买卖期权的权利金差价,卖出价减去买入价只要是正数就赚钱,是负数就亏钱,是零就不盈不亏(不考虑交易手续费)。比如买进时是权利金20元/吨(不管看涨期权还是看跌期权),卖出平仓时是30元/吨,则赚取10元/吨。


根据期权的四种基本头寸和期货的多空头寸可以组合出不同的组合策略,这六种基本策略我们分为两类,多头策略包括期货多头,买入看涨期权和卖出看跌期权,空头策略包括期货空头,卖出看涨期权和买入看跌期权。对于期货而言,盈亏平衡点即建仓价格;对于看涨期权,盈亏平衡点等于执行价格加上权利金;对于看跌期权,盈亏平衡点等于执行价格减去权利金;而策略组合的盈亏平衡点是在基础策略的基础上得到。需要注意的是,对于买方和卖方,盈亏平衡点是一致的,举个例子来说,对于看涨期权,不论是买入看涨期权还是卖出看涨期权,盈亏平衡点都等于执行价格加上权利金。

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