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华泰期货股指:政策微调必要性上升

2018年7月17日 09:03

2018年7月17日 09:03

金融期货

国债期货:经济下行拐点已现
资金面方面,随着缴税高峰的来临,央行公开市场大额净投放3000亿元,但是资金面仍显收敛,Shibor多数上涨?;久胬纯?,二季度经济增速如期小幅回落,受表外融资增速下滑较快、实体企业融资成本较高等影响,二季度基建投资明显回落、传统制造业投资仍存在下行压力,是GDP增速回落主要原因。随着工业经济从生产强需求弱转为供需两弱,经济下行的拐点已经出现。结合社会融资增速面临的压力,政策微调整的必要性上升,预计未来债市的政策环境将较为宽松。总的来说,货币政策结构性宽松和融资需求回落,给长端利率下行打开了空间,虽然短期面临一定的获利回吐压力,但收益率震荡下行的趋势料仍能延续。
策略:维持多单持有
风险点:经济环比反弹

 

股指期货:政策微调必要性上升
中期来说,二季度经济数据显示目前宏观经济已经由“生产强需求弱”转化为“供需两弱”,经济下行的拐点已经出现。此外,P2P平台在流动性收紧的大环境下产生爆雷跑路的多米诺效应表明目前边缘机构的信用风险仍在暴露,叠加贸易战的不确定性,短期的市场反弹预计也无法改变股市偏弱的趋势性走势。短期来说,市场仍然处于估值的底部区域,国内政策微调的趋势短期有望延续,估值预计也有阶段性的修复空间。其次,股市对贸易摩擦反映比较充分,阶段性进入空窗期。因此我们判断市场短期反弹已经开启,7-8月或有望成为反弹窗口。风格上来说,从历史中的几轮阶段反弹行情来看,中小创反弹弹性相较大盘股来说更大,且目前可以观察到中证500估值水平处于历史极低位置,伴随着市场低迷情绪的逐步释放,预计IC合约的反弹幅度相较IF和IH合约更大,建议投资者在博弈阶段性反弹时可以以IC合约为主。
策略:维持IC合约多单
风险点:贸易战超预期爆发股权质押风险爆发

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