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华泰期货沪铜:铜现货升贴水表现较好,铜价格继续受到现货支撑

2018年7月17日 09:04

2018年7月17日 09:04

有色金属

铜:铜现货升贴水表现较好,铜价格继续受到现货支撑

16日,现货市场升贴水报价整体继续小幅改善,1807合约最终交割7万余吨,整体交割量明显高于去年同期。1807合约交割完成之后,市场现货报价对1808合约贴水幅度在百元附近,并不是很大。现货市场成交整体一般,贸易商之间换手较为频繁。
LME库存16日整体延续下降,欧洲和亚洲仓库继续下降,美洲库存有所回升,LME库存整体回落,我们认为LME的库存格局依然不变。当前LME库存降低至25.7万吨。
上期所仓单16日明显下降,现货市场明显更好一些,因此有利于期货转现货;另外,近期铜进口亏损幅度虽然有所收窄,但是对进口铜刺激有限;另外,由于人民币此前大幅贬值,冶炼企业汇率损失比较大,因此,预估美元交割需求增加。
废铜市场方面,16日废旧铜价格维持平稳,精废价差有一定的扩大,主要是此前废旧铜较为抗跌所致。
下游需求方面,此前数据显示,6月份铜核心需求,铜管和铜杆领域开工率尚可。另外,中国二季度GDP同比6.7%,预期6.7%,一季度6.8%。中国二季度GDP环比1.8%,预期1.6%,一季度1.4%。中国上半年GDP同比 6.8%,预期 6.7%,去年同期6.8%。
综合情况来看,短期铜下游核心需求尚可,而供应方面的弹性短期或受到限制,铜价格继续受到现货市场支撑,仍以企稳预期为主。

策略:企稳反弹
风险:宏观风险、供应超预期


锌铝:金融数据不佳以及贸易战阴云继续压制锌铝价格

锌:日内公布国内金融数据,数据反映国内经济增长压力增大,利空锌价。叠加中美贸易战影响,均对下游需求淡季效应有强化作用。海外矿供给缺口收窄且逐渐走向宽松趋势已达成市场共识,虽然国内矿的供给由于环保因素难以有增量,但内外基本面差异将增加国内外出现套利机会,锌矿以及锭的进口窗口打开预期将增加,因此国内供给压力也将逐渐显现。但近日传出多家锌冶炼企业因亏损原因,铅锌生产线停产,建议重点关注。
策略:空头底仓持有。
风险点:锌锭库存低位,淡季消费不淡,冶炼厂亏损导致减产。


铝:海外逼空行情引爆铝价,隔夜LME铝价直线拉升,上周五LME铝即期升水扩至近6年高位,因而连续三周均出现贸易商在LME仓库大幅交仓行为,海外隐性库存再度显性化,因此库存压力或致LME铝价上涨不具可持续性。国内方面环保整治趋紧以及去产能预期的强化,同时导致本已趋紧的铝土矿更加紧张,氧化铝面临亏损实行弹性生产,铝成本端支撑效应有所显现。目前看来,在贸易战风险激化背景下,铝价相对抗跌,但仍有一定拖累,铝价已跌破完全成本线,因此铝价已经具备做多的安全边际,但由于高库存压力导致资金风险偏好不高,或限制涨幅。
策略:建议逢低做多。
风险点:库存处于高位,中美贸易争端扩大,下游消费进入淡季。 

 

镍:不锈钢需求表现较弱,镍价人气再度凝结仍需时日

16日,进口镍对金川镍贴水收窄至500元/吨,而进口镍对电子盘升水提升至100元/吨。16日,精炼镍板现货进口再度盈利,近期镍板现货进口窗口时常打开,上期所仓单16日小幅回升2吨,我们的折算显示,目前的仓单增加仍然属于现货的转移,进口的力量依然尚未体现。
LME库存16日有所下降,下降126吨,近期LME库存下降速度放缓。
镍铁镍矿方面,16日,镍矿价格继续报盘,镍铁价格有所回落,主要是此前钢厂招标价格下降以及受到镍价回调拖累。
不锈钢市场方面,16日不锈钢企业指导价格有所分化,涨跌不一,但幅度整体不大,近期不锈钢冶炼整体亏损,因此,不锈钢价格主要受到原料支撑;另外,佛山和无锡不锈钢市场有所分化,佛山库存较为紧张,无锡有所增加,整体不锈钢市场依然较为坚挺,但需求相对较弱。
综合情况来看,镍板现货进口盈利的货源尚未流入市场,镍仓单近期的小幅增加主要是现货转为仓单所致,回调力量尚未落地;另外,当前不锈钢终端需求表现较弱,镍价人气再度凝结仍然需要时日。

策略:等待镍板进口落地,趋势不变
风险:供应超预期


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