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华泰期货焦炭、焦煤:供给或将宽松,双焦回落

2018年7月17日 09:04

2018年7月17日 09:04

黑色建材

动力煤:日耗提升乏力,价格易跌难涨

观点:周一动煤期货震荡整理,6月宏观数据印证动煤供应释放阶段性受限,但需求增长依旧强劲,不过水电替代的提升也暗示7月供需面转弱的预期,港口现货市场情绪较差,主流成交价降至670附近,高库存和增长乏力的日耗使得贸易商挺价心态有所转变?;久娣矫?,7-8月传统用煤旺季,但今年水电补充较好,同时港口及电厂库存偏高,加之产地供应也在缓慢回升,市场开始担心旺季不旺情况出现。对于1809月合约来说,盘面贴水维持在50附近,但日耗小高峰到来之前盘面调整或将延续。

策略:如果日耗不能进一步提升,空单介入持有或者9-1反套操作;如果日耗大幅走高,则反手做多,现货商可以考虑库存置换

风险:宏观因素冲击、环保对供给及需求限制的不确定性


钢材:地产不悲观,正套正当时

昨日日盘黑色品种涨跌互现,螺纹1810合约跌0.03%。热轧1810合约涨0.77%。现货方面,昨日唐山普方坯含税出厂价3690元/吨,较前一交易日下跌10元/吨;全国25个主要城市HRB400(20mm)螺纹钢均价4192元/吨,较前一交易日下跌9元/吨。全国24个市场4.75mm热轧板卷价格报4258元/吨,较前日价格下跌4元/吨。主流贸易商成交18万吨。

观点:昨日国家统计局公布了6月份地产和投资数据,从结构上来看,房地产投资依然是支撑整个投资的核心主体,表现较为稳??;而基建投资继续下滑,对工业品消费拉动贡献转负。6月单月,地产投资增速依然达到了8.4%的较高增长水平,较上月9.8%的增速有所回落,但整体依然大幅高于去年同期的增速水平。6月单月,地产新开工面积增速仍维持了15.0%的高增长水平,连续两个月超过15%的增长(上月增速20.5%),是近一年来最好的连续表现。总体来看,二季度经济数据不乐观,但地产表现小幅超预期,有利于进行成材正套操作,同时可关注卷螺差套利。

策略:高位震荡,区间操作。套利方面:螺纹钢、热轧卷板10-1正套继续持有,逢低做多材矿比。

风险:环保检查不及预期、下游需求大幅下跌、贸易摩擦再起


铁矿:迁安跟进,烧结限产

昨日日盘铁矿石主力1809合约收于466元/吨,较前一交易日上涨0.65%。京唐港61.5%澳洲粉矿报463元/吨,较前一个交易日上涨11元/湿吨,唐山66%铁精粉(干基)报645-655元/吨,较前一个交易日持平。

观点:7月15日迁安市发布限产通知:烧结、整炉停限产:6月底前未完成烧结竖炉脱硫、脱硝、脱白深度治理土建量30%的企业,烧结、整炉限产50%;其他完成土建量30%的企业,烧结竖炉限产30%;完成烧结竖妒脱硫、脱硝、脱白深度治理的烧结机免于停限产。全市钢铁企业除燕钢5#烧结机免于停限产外,其他所有铜铁企业均执行限产50%。继唐山之后,河北地区再度重拳整治大气污染,目前已出现烧结、块矿供不应求局面,我们预计铁矿期货盘面维持震荡,现货上块矿溢价或会拉大。建议现货商多块矿空盘面期现套利。

策略:期货盘面维持震荡,现货上块矿溢价或会拉大。套利方面:逢低做多材矿比。期现方面,做多块矿溢价。

风险:环保检查不及预期


焦炭、焦煤:供给或将宽松,双焦回落

期货方面,昨日日盘煤焦期货合约不同程度下挫,焦煤主力1809合约收盘跌0.48%,焦炭主力1809合约收盘跌2.65%;夜盘双焦小幅震荡。现货方面,昨日日照港准一级冶金焦炭价格下跌100元至2200元/吨,唐山二级冶金焦价格下跌100元至2075元/吨。澳洲中挥发焦煤价格下跌14美元至182.25美元/吨,折算成人民币1453.41元/吨。

观点:昨日焦市偏弱运行,河北、山东等地区的钢厂陆续落实焦炭第三轮降价,降幅100元/吨,累计降幅250元/吨。目前山西部分地区环保检查仍在,但焦企多为间歇式限产,对焦炭供应影响较小。下游钢企焦炭库存较高,短期内焦炭供给偏宽松。焦煤方面,受焦炭影响,焦企对炼焦煤需求减弱,采购意愿下降。预计短期内煤焦现货将持续下行。此外,统计局公布6月份地产和投资数据,表现较为稳健但增速有所下降,下半年有望延续,非常有利于成材正套的进行。

策略:观望为主。套利方面,现货如果维持下跌趋势,远月合约将大概率升水,可关注焦炭9-1反套。

风险:环保限产检查不及预期,钢厂补库力度,焦炭基差修复情况。

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