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上海中期期货——早盘策略20180717

2018年7月17日 09:12

2018年7月17日 09:12


早盘策略

策略速览

品种分析

宏观

宏观:关注澳洲联储公布的7月货币政策会议纪要、英国央行行长卡尼就金融稳定的讲话和美联储主席鲍威尔半年度听证会上的讲话

隔夜美元指数下跌,大宗商品中农产品涨跌不一,工业品下跌,欧美股市普跌。国际方面,英国首相梅在脱欧海关议案修正案上取得议会第一场胜利。同时欧盟和英国将在7月16日至19日举行下一轮英国脱欧谈判。另外在最新的《世界经济展望》报告中,IMF下调了欧日英经济增长预期,维持全球、中美和新兴经济体预期不变,认为贸易矛盾和冲突加剧可能导致金融市场状况迅速变化。国内方面,昨日公布的二季度GDP同比增长为6.7%,符合预期,其中消费对经济的贡献度达78.5%,除社会零售消费增速受端午节错位和世界杯效应有所回升,工业增加值和城镇固定资产投资增速均回落,其中固定资产投资创纪录新低,整体来看国内需求仍然表现不足,但结构方面有所向好。今日重点关注澳洲联储公布的7月货币政策会议纪要、英国央行行长卡尼就金融稳定的讲话和美联储主席鲍威尔半年度听证会上的讲话。    


金融衍生品

股指:建议暂时观望

隔夜欧美股市普跌,国内昨日早盘三组期指微幅高开后震荡走弱,指数间分化不显著,午后指数分化加大,尾盘仅IC加权指数收涨,其余两组指数均收跌。现货指数震荡走低,行业板块多数收跌,其中煤炭、船舶、通讯行业涨幅居前,金融和地产行业则跌幅居前。前期指数的大幅回撤主要受外部环境压制以及内部经济的持续低迷和流动性紧张导致,不过目前整体指数估值处于相对低位,配置需求得到提升,国内经济结构逐步好转、流动性边际改善,以及中美贸易政策实施的逐步落地,使得利多因素有所增加,从技术面来看,上证指数回补前期跳空缺口,站上2800点关口,IF加权指数站上20日均线上方,后期需关注其有效性,因此我们建议暂时观望。    

金属

贵金属:观望为主

隔夜COMEX期金下跌0.8美元收于1241,外盘金银比价78.46。  宏观方面,美国6月零售销售环比0.5%符合预期,前值由0.8%上调至1.3%,期金承压下探前低?;醣艺叻矫?,美联储发布的半年度货币政策报告显示,美国经济活动处于稳健的扩张状态,重申FOMC渐进式加息将“与经济持续性扩张保持一致”,延续一贯措辞;反观其他主要央行,日本央行据悉可能会在7月30日至31日会议期间承认通胀不能达到其目标,英国央行受脱欧困扰给出8月不一定升息的信号。风险事件方面,美财长称考虑豁免部分国家进口伊朗原油,原油大幅下跌,弱该趋势持续或影响通胀目标的达成。资金方面,SPDR黄金ETF持仓量794.01,前值795.19吨,SLV白银ETF持仓量10130.93吨。CFTC持仓报告显示,截至7/10当周,黄金非商业净多头81,434(+3107),白银非商业净多头23,699(-983)?;平鸬鼻案嗟奶逑殖錾唐肥粜?,价格延续前期震荡筑底态势,沪金因人民币贬值预期的存在而体现出韧性,今日关注美联储主席鲍威尔国会货币政策证词,期金观望为主。    

铜:暂时观望 

夜盘沪铜1809合约震荡整理,报收48700(-0.04%),沪伦比7.90。07合约最后交易日现货升水,上海电解铜现货对当月合约报升水50-升110元/吨(前值平水-升60元/吨)。  国内宏观下行压力偏大,中国二季度GDP  6.7%,低于前值0.1个百分点,同时特朗普拟对另外的2000亿美元中国进口商品征收10%关税。下游空调消费旺季,据SMM调研数据显示,6月份铜管企业开工率为95.60%。供给端偏宽松,1-5月智利铜产量为236万吨,同比增加13.5%。不过薪资谈判对供应端的扰动仍存,必和必拓已向Escondida铜矿工会发出新劳工合同提案,希望工会能在7月17日之前做出回应。进口方面,海关总署数据显示,今年1-6月未锻轧铜及铜材进口量为259.7万吨,同比增加16.5%;1-6月份铜矿砂及其精矿进口260万吨,同比增长16.3%。去库速度较快,截止7/16,临近交割上期所铜注册仓单130625吨(-3438吨),周库存234696吨(-23982吨),保税区库存49.18万吨(-0.67万吨),LME铜库存257200吨(-1525吨)。中美贸易摩擦反复,我们建议沪铜区间操作。      

锌:谨慎做空 

隔夜沪锌1808合约大幅低开,期价持续下行,持仓量增加。外盘方面,LME3个月锌暴跌4%。现货方面,今广东0#锌主流成交于21140-21190元/吨,粤市较沪市由上周五升水100元/吨收窄至升水20元/吨左右。对沪锌1808合约升水270-290元/吨附近,升水较上周五收窄50元/吨左右。另有少量进口西班牙、AZ于市场流通,进口西班牙有少量成交,成交价在对沪锌1808合约升水190元/吨附近,进口AZ鲜有听闻成交,报价在对1808合约升水260元/吨左右。目前锌市需求端正值消费淡季,此前锌冶炼厂拟联合减产,但目前看来几乎没有冶炼厂发生实质减产,外围锌锭库存再度增长,拖累锌价反弹受挫。进入3季度,国内外锌矿供应将进一步恢复,但供应增加的节奏需持续跟进。从短期来看,国内外锌矿供应偏紧的态势不改。但随着国内外锌矿供应的逐渐释放,预计锌矿供应趋松迹象有望开始显现。目前随着进口盈亏的关闭,国内显性库存压力暂缓,三四季度锌矿增产预期仍然强烈,叠加后期需求前景偏悲观,操作上,建议谨慎做空。    

铅:暂时观望

隔夜沪铅1808合约大幅低开,期价持续下行,持仓量持平。外盘方面,LME3个月铅跌2%。现货方面,广东市场南华铅19625元/吨,对SMM1#铅均价贴水100元/吨报价;其他品牌报价较少。铅价弱势不改,持货商报价贴水继续扩大,而下游市场需求有限,多以刚需采购。河南地区岷山铅19625元/吨,对SMM1#铅均价贴水100元/吨报价;新凌主供长单,散单暂不报价;永宁金铅19625元/吨,对SMM1#铅均价贴水100元/吨报价。下游7-8月存在旺季消费预期。但是进口窗口持续打开,进口铅流入加速,据悉6-7月进口量达到2万吨左右规模。5月铅酸蓄电池企业开工率小幅上弹,三季度消费有望呈现季节性转强趋势,继续关注下游的消费情况,整体看后续铅价维持高位震荡概率较大。操作上,观望为主。    

 铝:逢低做多 

隔夜沪铝1808合约盘中震荡,持仓量持平。外盘方面,LME3个月铝涨1.3%逆市翻红。现货方面,今日广东当地网价跌幅较大,当地持货商出货意愿一般,略有挺价意愿,中间商认为当前价格基本为短期低位,接货积极性较高,市场成交集中在13940元/吨,成交尚可,铝棒加工费继续小幅回落,90mm规格铝棒加工费成交集中在480~540元/吨,100/110/120mm规格集中在440~480元/吨,150/178mm规格集中在410~440元/吨。目前国内氧化铝价格已经显现企稳迹象,国内库存速度有所放缓,铝下游需求随着进入消费淡季逐渐转弱。淡季来临弱势难改,铝当前呈现供需两弱情况,短期铝期价下方空间或有限,已经接近成本线不远了,前期低点13800附近会有支撑,后续关注自备电厂整治文件的落地情况以及去库存情况。操作上,建议逢低做多。    

镍:观望为主

夜盘沪镍1809合约偏弱震荡,报收109390(-0.74%),沪伦比升至8.01,07合约交割量偏大体现市场对当前价格的认可。现货方面,俄镍较无锡主力1807合约升水100元/吨左右(+0),金川镍较无锡主力1807合约升水600元/吨左右(+0),金川公司电解镍(大板)上海报价111800元/吨。供应方面,高镍生铁价格高位运行,但因环?!盎赝房础苯崾糠止こб芽几床?。镍矿方面,截止7/13,全国港口镍矿库存增至949万湿吨,总量折合金属量7.9万吨,较上周增0.3万吨。下游不锈钢方面,截止7/13,200系不锈钢周度库存变化+8.85%,300系不锈钢周库存变化+8.45%,不锈钢价格小幅上调。新能源汽车方面,特斯拉中国工厂在上海临港落户,该项目预计两年后年产50万量新能源汽车。去库速度加快,截止7/16,上期所镍注册仓单20022吨(+2吨),周库存23689(-678吨),LME镍库存263520吨(-126吨),整体处于历史低位。操作上,进口窗口打开后保税区库存流入国内将对镍价构成压力,但长期基本面向好,我们建议区间操作。    

螺纹:观望为宜

昨日现货市场建筑钢材价格主流报价趋弱,市场成交量日环比小幅缩量。早盘报价持稳,开盘后期螺走势维稳,市场心态较为积极,不过受制于需求淡季,市场交投氛围并不浓郁,成交多为散单,市场无明显放量,其中华东大厂厂提多成交至4030-4080元/吨之间,小厂螺纹多成交至3940-3950元/吨之间。周末期间唐山钢坯下跌30元/吨,市场成交清淡,部分商家报价小有松动。综合来看,预计市场或震荡运行为主。昨日螺纹钢主力1810合约表现维稳,期价上方依然承压4000一线附近压力,预计短期表现或维持高位震荡格局,观望为宜。    

热卷:观望为宜

昨日上海热轧板卷市场价格维持平稳,市场成交整体尚可,1500mm普碳钢卷主流报价4220-4260元/吨。昨日期货市场震荡小涨,市场观望情绪较浓,商家报价维稳为主,成交整体稍好。目前市场库存资源相对不多,加上钢厂订货价格维持高位,这对价格有一定的支撑,不过需求整体偏淡,成交难以明显释放,也制约了价格的上涨空间。综合来看,预计近期上海热轧市场价格震荡运行。昨日热卷主力1810合约表现偏强运行,期价继续反弹态势,站稳4000一线关口,关注持续反弹动力,暂时观望为宜。    

铁矿石:观望为宜

昨日铁矿石报价稳中小幅走强,山东港口部分品种报价继续走强3元/吨,主流PB粉报价460-465元/吨。钢厂方面,华东区域多数钢厂通过前两日的集中补库,昨日以观望为主,实盘较少?;蚴谐∪毂硐忠话?,成交缩量明显,成交价受盘面支撑,小幅走强。据了解,目前品种间的结构性矛盾暂未得到缓解,受环保的常态化限产影响,市场对于块矿的需求有增无减,反观矿山今年的产量并未提高。全年整体的块矿供应量可能跟不上市场对于块矿的需求量,预计块矿价格有望继续走强。昨日铁矿石主力1809合约表现维稳,期价波动幅度依然较窄,预计短期难以走出突破行情,观望为宜。    

锰硅:震荡思路操作

昨日锰硅SM809合约在7888-7982元/吨之间震荡,持仓基本随行情同步变动,午后下行。现货方面,内蒙古和南方地区在环保之后企业开始复产,现货方面暂未累积库存;锰矿方面,港口库存累积至301万吨使得价格抬升难度较大,而高进口成本也使下跌空间受限,锰矿价格近期主要随锰硅而动,south32和CML的8月份装船报价于7月持平,未随UMK调涨。当前钢厂方面环保限产因素犹存,而锰硅方面后期有新增产能预计投产,因此现货价在货源依旧偏紧张的情况下短期虽下跌空间有限但再走高难度较大,而能否打开下跌空间还要看新增产能实际投产情况,当前出厂价在7900-8100元/吨之间。期货主力SM809合约昨日盘中冲高依旧未破8000元/吨的压力,尾盘7892元/吨也即日内较低价收盘,建议暂且在7700-8000元/吨之间震荡操作,关注现货新增产能投产进度。    

硅铁 :震荡思路操作

昨日硅铁SF809合约早盘大幅增仓上行,日内最高点6692元/吨,午后回落,收盘在6610元/吨。现货方面,环保过后,各主产区开工恢复正常,部分厂家出现库存,而交割库方面仓单量较大,显示现货相对充裕,市场低价在6300元/吨左右,高价成交不畅;而钢厂方面唐山限产,宁夏地区除新开炉外,还有硅铁炉计划点火,因此当前硅铁现货市场无利好集中刺激。期货主力合约SF809昨日冲高回落,整体交易重心上移,尾盘持仓退出量不大,今日或还有冲高表现,建议当前现货略弱的状态,不建议追高,持仓减量较大时可轻仓试空,震荡思路操作为宜。    

能化

原油:担心供应过剩再现,油价承压重挫

IMF数据显示全球经济增长减缓,美国可能释放紧急石油储备,美国可能豁免一些国家进口伊朗原油,加之沙特阿拉伯和俄罗斯增加产量,油价再次大跌,布伦特原油期货跌至三个月来最低。SC1809大幅下行,收482元/桶,持仓3.4万手,但并未发生移仓。外盘方面,IMF周一发布的数据显示,欧元区、日本和英国的经济增长在减缓,并警告说,近期的贸易战升级对全球经济增长是最大的威胁。美国可能将考虑豁免一些国家禁运伊朗原油,同时利比亚解除四个港口的不可抗力状态,缓解了石油市场紧张气氛。由于沙特阿拉伯增产,6月份欧佩克日均总产量增加18万桶,抵消了利比亚主要石油港口关闭所带来的不利影响。但是沙特阿拉伯的可用闲置产能只有158万桶,比原先减少了44万桶。由于SC1809  SC1810将迁仓,若09-10价差超过7元,可尝试做收窄。    

塑料:多单谨慎持有

昨日连塑主力合约上午小幅上涨,下午收回涨幅,持仓量继续下降。近期基本面方面,四川石化、大庆石化以及齐鲁石化装置继续检修,其它装置正常生产,本周国内产量环比将有所下降;进口方面,低压进口利润仍旧较好,其它品种内外盘价格开始倒挂,预计7月PE总体进口量维持稳定;库存方面,上周石化库存和港口库存小幅下降,库存压力逐渐减轻。下游农膜需求处于淡季,规模企业开工率2-4成,企业以生产高端膜为主,小厂多?;?。现货市场方面,昨日现货小幅上涨50元/吨左右,华北地区LLDPE价格在9300-9400元/吨,华东地区LLDPE价格在9350-9550元/吨,华南地区LLDPE价格在9300-9450元/吨,期货和现货基本平水,暂时无套利空间。隔夜原油下跌,或对今日盘面形成压力。操作建议方面,建议多单谨慎持有。    

聚丙烯:多单谨慎持有

昨日PP主力合约价格上午震荡上涨,尾盘收回涨幅,持仓量小幅增加?;久娣矫?,本周四川石化继续停车,但对市场影响暂时不大。PP拉丝生产比例为28%左右,相对前一周有所下降,均聚注塑比例增加,因此PP拉丝供应压力暂时不大??獯娣矫?,PP石化库存压力不大,  PP下游企业开工率维持低位,塑编企业开工率65%,注塑和BOPP开工率在58%附近,下游按需采购为主。PP现货方面,昨日现货报价上涨50元/吨,华北市场拉丝主流价格在9200-9400元/吨,华东市场拉丝主流价格在9280-9400元/吨,华南市场拉丝主流价格在9250-9400元/吨,期货价格和现货基本平水。操作建议方面,建议多单谨慎持有。    

PTA:轻仓试多

TA主力09合约围绕5900一线震荡,持仓72万手,原油下跌带来压力,建议谨慎?;久婵?,实际检修落实情况有待跟踪,但暂且按照目前大连方向检修、江苏某工厂检修以及宁波台化等预期的计划均执行来看,PTA库存小幅去化,但6月份起随着PTA装置集中检修的结束,供需结构又将回到偏松态势。盘面压力主要来自未来产能过剩的担忧以及高加工差的压制,需要关注累库存导致PTA现货基差的变动。目前PTA结构在成本、需求双预期支撑,自身供需及市场结构良性的情况下维持了较大的价差。对于09合约来看,6月份以后下游织造负荷走低,PTA大装置基本上在上半年检修完毕,后市预计累库存概率偏高。远端看,从PX成本和PTA本身供应预计来看,远月走弱的概率较高,因为PTA7月份目前预估去库存,那么就算8月份出现累库存的情况,预计整个社会库存量依然不高,而供应增加产生的影响预计主要会在1901合约上投资者需要关注PTA装置检修以及6月份投产的聚酯装置能否如预期进行,操作上轻仓试多,关注加工差扩大带来的压力。   

PVC:依托年线参与反弹

PVC主力合约1809回落年线附近获得支撑,短期有望反弹,建议依托年线参与反弹。电石仍然趋紧,价格有略涨趋势。PVC供需压力暂时不大,检修企业仍然较多,短期内从基本面来看,PVC压力不大。宏观面仍存在一定的不确定性,PVC期货反弹动力不足,市场参与者观望情绪浓厚,预计下周PVC市场窄幅震荡为主。预计下周华东SG-5主流6850-6950元/吨,华南SG-5主流或将在6900-7000元/吨自提。我们认为,电石数货源供应虽然仍处于矛盾状态,供需仍不平衡,需要消化库存保证正常生产,但盘面期价已基本体现。PVC商家逐步出货,下游市场按需采购,需求稳定。需求端上看,出口仍然占比较大,出口利润维持高位支撑需求稳步上行,投资者可以依托年线参与反弹,观察前期高点能否有效突破。     

沥青:中期仍有向上空间,短期注意原油风险

沥青合约1812受原油拖累回落3250,中期仍有向上空间,但原油高位高位回调将施压沥青。长三角及山东沥青价格继续下跌25-50元/吨,因部分炼厂对重点大客户优惠出货,其他地区沥青价格基本稳定。近期华东、山东等地炼厂出货低迷,因降雨天气增多、范围增大,以及环保等因素,均限制沥青需求的回升,导致出货缓慢,部分炼厂库存上涨。但另一方面,原油价格高位盘整,炼厂生产成本居高,沥青价格持续下调意愿不强,但又缺乏上涨动力,且挺价销售也较困难。8月生产沥青的马瑞原油供应或减少2/3,且进口沥青高价难成交,进口资源也因此有所减少,国内沥青资源整体呈现一定的收紧。此外,8月雨季有望逐步结束,沥青需求将好于7月,沥青价格有上涨机会。不过短期僵局难以打破,市场仍以低位震荡成交以及暗中优惠为主。同时,7月进口沥青近期到货有所减少,均利好国产沥青。此外,7月下旬或8月南方雨季或逐步结束,沥青需求或开始回暖,届时价格有上行动力。短期期价将维持震荡态势,后期仍有向上空间。    

燃油:供需两淡,观望为主

隔夜燃料油1901合约低开低走,大幅下挫4.04%,持仓14862手,成交活跃。供应方面,2018年5月中国燃料油产量为191.1万吨,同比下降11.49%。5月中国进口5-7号燃料油为81.8万吨,同比下降9.1%。需求方面,炼厂检修仍然较多,燃料油加工下降叠加开工率下降,预计需求端难言乐观。近期国际原油价格或将受利空消息主导,短时内油价有持续下滑风险,叠加原油消费将进入淡季,燃料油成本端支撑将逐渐减弱??獯娣矫?,截至7月11日止当周,新加坡陆地燃料油库存下降2.4%或41.2万桶,至1,711.5万桶,为2014年11以来最低,较去年同期下降22%。综合来看,成本端支撑减弱,在供需平淡的背景下,燃料油将跟随原油价格呈现震荡偏弱走势。操作上,暂时观望。    

天胶:暂时观望

隔夜沪胶1809合约震荡上行,持仓量下降。供应方面,ANRPC成员国5月天胶产量合计103.3万吨,较去年同期增长16%;1-5月产量合计460.48万吨,较去年同期增长6.6%。6月中国橡胶进口量共计60.4万吨,环比5月降低,符合淡季需求降低的规律;同比仍然高企并在60万吨以上,说明整体供应偏宽松??獯娣矫?,7月13日上期所橡胶仓单为475010吨(-20)。截至2018年7月2日,青岛保税区橡胶总库存为188500吨(+6500),其中天然橡胶库存73300吨(+3500),合成橡胶库存111500吨(+3000),复合橡胶库存维持3700吨。目前天胶供应充足,下游需求提振作用不强,基本面表现偏弱。6月份进口继续处于高位,青岛保税区库存也处于增库存阶段,可见目前市场供应较为充足。下游轮胎企业也因为高温限电、污染防治等因素,开工受到影响。预计沪胶仍以弱势震荡为主,操作上,暂时观望。   

焦炭:震荡偏空思路操作  

隔夜焦炭1809合约震荡整理,日内振幅微小,成交较差,持仓量下行明显。现货方面,最近国内焦炭市场价格弱势运行,成交情况偏差。16日山东临沂二级焦出厂价2100元/吨(持平),徐州产二级焦市场价2050元/吨(-50),天津港准一级焦平仓价2225元/吨(持平)。13日统计39家产能200万吨以上独立焦化厂焦炭产能利用率79.99%,略高于近期均值77.96%??獯娣矫?,13日110家钢厂焦炭库存平均可用天数12.9天,略高于近期均值12.6天;110家钢厂焦炭库存419.9万吨,略低于近期均值420.4万吨;100家独立焦化厂焦炭库存34.3万吨,低于近期均值38.8万吨。综合来看,近期焦炭现货市场维持颓势,各地钢厂焦炭采购下浮100~150元/吨。加之此前受环保限产影响,钢厂焦炭库存持续偏高,因此采购热情较低,市场心态较为悲观。此外,近期唐山市提出新的钢铁产业限产目标,亦在一定程度上造成市场需求下行的预期,预计后市将弱势运行。近期重点关注的风险点:焦炭和成材的现货行情,操作上建议投资者震荡偏空思路操作。           

焦煤:暂且观望

隔夜焦煤1809合约震荡整理,日内振幅不大,成交较差,持仓量下行。现货方面,最近国内焦煤市场价格稳中偏弱运行,成交情况良好。16日京唐港山西主焦煤库提价1760元/吨(持平),连云港山西主焦煤平仓价1860元/吨(持平),日照港澳洲主焦煤车板价1540元/吨(持平)??獯娣矫?,13日统计100家独立焦化厂炼焦煤库存平均可用天数15.33天,略高于近期均值14.88天;110家钢厂焦化厂炼焦煤库存778.6万吨,略高于近期均值746.3万吨;100家独立焦化厂炼焦煤库存775.6万吨,高于近期均值731.8万吨;中国炼焦煤煤矿库存200.5万吨,略低于近期均值204.4万吨。综合来看,受焦炭现货价格大幅下挫影响,焦煤现货亦受到波及,焦化企业采购焦煤的积极性受到明显影响,成交继续走弱。此外,随着外蒙古国庆活动结束,进口焦煤数量将得到回升,而环保检查结束后,国内煤矿产能也将得到恢复,因此上游供应市场增量无疑,不过焦化企业产能利用率回升且处于较高水平,预计后市将稳中偏弱运行。近期重点关注的风险点:焦化企业开工及利润情况、上游供应情况,操作上建议投资者暂且观望。           

动力煤:空单逐步减仓 

隔夜动力煤1809合约低开高走,日内振幅微小,成交较差,持仓量略增。现货方面,最近国内动力煤市场价格平稳运行,成交情况较好。16日忻州动力煤车板价470元/吨(持平),最新秦皇岛港山西Q5500动力末煤平仓价668元/吨(-3),环渤海Q5500动力煤综合平均价格指数570元/吨(持平)??獯娣矫?,16日统计环渤海三港煤炭港口库存1398.7万吨,明显高于近期均值1251.1万吨;国内六大电厂煤炭库存1526.2万吨,高于近期均值1399.8万吨;库存可用天数20.8天,高于近期均值19.5天;六大电厂日耗73.3万吨,略高于近期均值71.9万吨。综合来看,近期动力煤现货市场颓势毕现:一方面由于环保检查结束,各地煤矿逐渐复产,尤其是鄂尔多斯露天煤矿亦大部分恢复生产,上游供应增量明显,坑口价格开始松动;另一方面,港口库存持续高位加之近期现货疏港不畅,导致贸易商悲观情绪逐渐加重。此外,由于近期国内各地降雨量均达高位,电力需求减少、水利发电增量导致火电煤炭需求面临短期下降,电厂采购积极性较低,预计后市将继续震荡调整。近期重点关注的风险点:气温及电厂日耗情况、上下游库存情况,操作上建议投资者空单逐步减仓。    

甲醇:暂且观望

近期在供需各异状况下,各地甲醇区域运行态势明显,短期该趋势或延续;当前装置检修、环保致局部开工骤降、川渝气头降负等因素对西部地区甲醇供应端支撑良好,现阶段虽上游工厂库压不大,然考虑到后半周消费市场重心回落明显、周内西北新单签入有限,初步预计下周西部地区弱稳运行,局部小幅回落预期存在。而港口在外盘成本支撑、到货相对平缓下,短期运行波动区间或相对有限;然需警惕内地低价货持续冲击对市场压制影响。隔夜甲醇主力1809合约期价震荡偏强运行,持仓下降,截止7月16日,甲醇华东现货价格3080元/吨。目前期价的贴水格局导致价格不易深跌,同时季节性淡季区间内上方空间亦有限,故港口库存攀升速度和现货价格趋弱幅度的影响尤为重要,当下供需格局僵持,价格或有反复。初步预计下周价格可能有所回落,操作上建议投资者单边操作须谨慎。    

玻璃:暂且观望

本周玻璃现货整体报价上涨的主要原因在于华南、华东和华北等地区生产企业价格协调的结果,是厂家主动提涨价格,以增强贸易商和加工企业的市场信心。而从总体市场信心看,并没有明显的增加,主要是基于当前终端市场需求不济和供需矛盾没有完全解决等因素的综合影响。更重要的是房地产市场政策的调整暂时没有明确的方向,落实到真正的需求还有较长的时间。短期看,现货价格小幅上涨,贸易商和加工企业采购偏谨慎,价格上涨的节奏能否持续还需要看终端需求的增量而定。隔夜玻璃主力合约1809期价小幅回落,持仓下降,截止7月16日,河北安全5mm现货价格为1504元/吨?;诨久娴钠醺窬?,真正的消费旺季之前价格仍大概率面临调整,故操作上建议投资者不宜追涨,稳健者暂且观望为宜。    

农产品

棉花及棉纱:暂且观望 

隔夜美棉高位震荡,美棉产区天气尚无明显异常,截至7月15日当周,美棉优良率为41%,较上周持平,较去年同期下降19%。美棉周度出口好转,截至7月5日当周,美棉出口净增37.3万包。国内方面,本周储备棉销售底价15685元/吨,较上周上调200元/吨。储备棉成交平稳,近期成交率处于40-60%区间。郑棉17000元/吨压力显现,建议暂且观望。棉纱方面,内外纱线价格小幅倒挂,中美贸易战升级预期下,国内纺织品出口或受影响,施压棉纱走势,操作上暂且观望。    

豆粕:逢低轻仓试多 

隔夜美豆探底回升,800-850美分/蒲具有成本支撑。美豆进入7-8月关键生长期,本周美豆优良率小幅走低,截至7月15日当周,美豆优良率为69%,前一周为71%,去年同期为61%。出口较往年处于正常水平,截至7月12日当周,美豆出口检验量为63.54万吨,符合市场30-80万吨预估。国内方面,部分油厂限产或?;航舛蛊裳沽?,截至7月13日当周,国内进口大豆库存环比减少4.43%至649.3万吨,豆粕库存环比减少1.49%至125.31万吨,但整体库存仍处于高位。7月进口大豆到港预期大幅下降,关注油厂是否放缓压榨。国粮中心本周将继续拍卖49.3万吨大豆,稳定国内市场供应。建议暂且观望。    

菜籽类:菜粕轻仓试多

本周油厂开机率下降,菜粕下游买家逢低补库,截至7月13日当周,国内进口菜籽库存环比增加8.92%至68.4万吨,菜粕库存环比减少52.14%至2.01万吨。随着美豆企稳,以及持续高温下水产消费旺季到来,操作上建议菜粕轻仓试多。菜油方面,现阶段国内菜籽已经集中上市,供应尚不缺乏。本周菜油库存结束5月底以来连续六周增库走势,库存小幅下降,但较往年仍处于偏高水平。截至7月13日当周,国内菜油库存环比减少2.99%至10.4万吨。国粮中心7月17日将向市场投放6.1万吨菜油,后期菜油库存仍压力偏大。郑油6400元/吨显现支撑,操作上建议暂且观望。    

玉米及玉米淀粉:观望为宜 

隔夜美玉米收盘上涨,追随美豆涨势,截止7月15日,优良率为72%,去年同期64%,整体长势良好,单产前景明朗,制约美玉米上涨空间。国内方面,昨日大连玉米高开收涨。国内玉米现货市场基本稳定,锦州港二等新粮收购价1720元/吨,理论平舱价1770元/吨,日集港量1.3万吨。鲅鱼圈玉米收购区间1670-1740元/吨,二等玉米主流平舱价1770元/吨,日集港量1.81万吨。广州二等陈粮港散船报价1830-1850元/吨,维持稳定。截止7月13日当周,临储玉米拍卖投放800万吨,成交218万吨,成交率27.2%。本周将继续拍卖临储玉米800万吨。目前产区2017年粮源供应所剩不多,优质粮更显短缺,而拍卖粮仍多集中在东北地区,随着拍卖粮的出库,造成物流运输紧张,推动区域性运费的上涨,对玉米价格形成一定支撑。操作上,建议观望。淀粉方面,1809合约上涨,涨幅1.61%。上周淀粉开机率68.32%,淀粉库存74,86万吨,周比降2.7%,库存压力逐步减弱,随着季节性检修季的到来,预计后期深加工企业开工率或将进一步下降。今日山东地区玉米淀粉主流报价2500-2550元/吨,局部上涨10-30元/吨,河北地区主流报价2450-2500元/吨,局部上涨10-50元/吨,山东地区深加工企业玉米收购价主流区间1850-1920元/吨,上涨10-20元/吨不等,原料的偏强运行,利好淀粉市场。短期内预计淀粉或将偏强运行。操作上,建议观望。    

大豆:观望

大豆夜盘反弹。市场方面,国产大豆报价稳中有跌,东北地区的大豆现货价格行情仍然比较低迷,暂时没有改善的迹象,东北地区的大豆供给量比较充足,大豆市场需求仍然不旺,贸易商大豆外发走货比较困难,部分选择停收,清库存为主。南方贸易商目前主以经营菜籽、小麦为主,对大豆关注力度不高,另外,安徽、河南大豆质量偏差,拖累国产大豆市场行情。加之,随着近期临储拍卖的部分低价大豆进入大豆购销市场,进一步打压其市场行情。其次,湖南、湖北新季早熟豆将在中下旬逐渐上市,届时市场国产豆货源将进一步增加。总的来看,终端市场需求疲弱不振,且市场缺乏利好因素支撑。进口豆方面,7月份大豆预报到港856万吨,8月份预期到港850万吨,短期内大豆供应依旧充裕。受贸易战的影响,中国买家采购的远期大豆较少,第四季度大豆供应堪忧。短期市场多空交织,操作上,建议观望。    

鸡蛋:震荡偏多思路操作

昨日鸡蛋期价盘中震荡后尾盘拉升至4182元/500kg一线震荡,期现价差缩小。现货方面主销区价格受台风天气以及猪肉和蔬菜价格反弹继续上涨至均价3.50元/斤。供需方面,目前鸡蛋收货偏难,走货速度有所加快,库存较紧张,目前在产蛋鸡存栏量依旧处于正常偏低水平,鸡蛋供应能力有限;受中美贸易战影响,我国或对美进口大豆加征25%的关税,可能带动蛋鸡饲料价格走高;端午需求结束加上暑期学校放假食堂走货量减少,需求提振较难,预计短期鸡蛋价格将持续偏弱;据芝华数据,6月在产蛋鸡存栏为11.05亿只,环比增加1.12%,供应端仍有压力。由于目前气温逐渐升高加上南方地区进入梅雨天气,鸡蛋存放困难,部分地区鸡蛋质量受影响,后期关注中秋备货情况,操作上,建议震荡偏多思路操作。    

白糖:空单止盈

昨日夜盘郑糖主力价格大幅上涨,收于4936元/吨,昨天收盘后商务部发布了取消不适用食糖保障措施国家(地区)名单的公告对糖市利好,提振了市场信心。ICE原糖大幅上涨,收于11.2美分/磅。国内方面,现货价格较低,柳州仓库报价5160元/吨,比上周同期下降110元,走货较慢,目前期价已经接近底部水平;产销方面,目前2017/18年度全国食糖生产已经全部结束,国内食糖市场处于纯销糖期,本制糖期全国共生产食糖1031.01万吨,比上一制糖期多产糖102.19万吨,截至2018年6月底,全国累计销糖651万吨,比上年同期增加47万吨;累计销糖率63.11%,比上年同期减缓1.83个百分点。供给方面,今年广西产量增加而且库存压力并未释放到往年平均水平,下游多数主产国销量平淡或导致后期走私量增加,供给面压力较大。需求方面,旺季销量不及预期,但6月份净销量同比上月增加,市场对后期销量抱有期待。国际方面,ICE原糖受巴西乙醇可能减产影响破位下跌,失去11美分/磅支撑,由于巴西乙醇供应增长过快,导致价格迅速回落,糖厂正在考虑减少乙醇生产,乙醇增产对于糖价由前期利好变为利空,加上雷亚尔持续弱势利空原糖价格,今年国际糖供给过剩局面基本难以改变,原糖基本面依然不乐观。从郑糖走势来看,空头减仓意图较明显,后期看需求释放情况,操作上,建议短期空单止盈。    

棕榈油:暂且观望 

昨日马棕低位企稳,6月份马棕库存结束此前五个月连续下降,环比增加0.8%,较往年同期处于高位。产量方面,SPPOMA发布数据显示,7月1-15日马来西亚棕榈油产量比6月同期增加12.9%,符合季节性增产规律。7月10-15日期间马棕需求有所好转,马来西亚出口检验公司预估7月1-15日出口较上月同期下降2.7-8.8%,7月马棕呈现增库态势。国内方面,截至7月13日当周,国内棕榈油库存周环比减少4.28%至54.36万吨。但由于前期棕榈油买船较多,棕榈油库存难以持续下降,且三大油脂整体库存偏高,油脂供应压力偏大。棕榈油在前期低点显现技术性支撑,建议暂且观望。    

豆油:暂且观望 

隔夜美豆油低位震荡,7月USDA报告大幅上调2018/19年度美豆期末库存,美豆或将继续考验800-850美分/蒲成本支撑。7月11日美国国会参议院通过对特朗普政府贸易政策的非约束性提案,美国内对特朗普关税政策分歧加剧。6月份以来,豆油库存迅速回升,截至6月29日当周,国内豆油库存周环比增加1.06%至150.17万吨。豆油库存相较往年仍处高位,部分油厂满罐,截至7月6日当周,国内豆油库存周环比增加3.88%至156万吨。国粮中心本周将继续拍卖5.6万吨豆油,后期豆油库存预计继续回升,现货销售压力偏大。操作上建议暂且观望。    

苹果:观望

昨日苹果1810合约高位震荡,收盘下跌0.51%。产区优质货源量少,价格稳定,中等货源行情呈现偏弱态势。栖霞产地整体走货速度依旧不快,存货客商自提发货为主。纸袋80#以上一二级主流成交价3.20-3.50元/斤。沂源产区库存富士交易进入扫尾阶段,剩余多为客商存货,成交以质论价,行情偏弱,目前纸袋75#起步客商货在1.6-2.0元/斤。洛川产区整体交易稍显迟缓,目前洛川纸袋80#以上价格3.00-3.10元/斤。7月11日,郑商所通知苹果1907合约自挂牌之日起交易保证金标准为20%,或将一定程度上减弱资金投机力度,但苹果受清明期间冻害影响减产,基本面对价格仍有一定的支撑,短期预计高位震荡为主。操作上,建议观望。    

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